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军工机械行业:中核电力首发通过,李克强启程出访拉美四国

发布时间:2015-05-18    研究机构:申万宏源

国防军工:5月13日至15日,第六届中国卫星导航学术年会在西安举行,主题为“开放、连通、共赢”。本次大会重点探讨了我国北斗导航系统与“一带一路”发展的结合点。根据我国《国家卫星导航产业中长期发展规划》,到2020年我国卫星导航产业发展格局将基本形成,产业规模将超过4000亿元,其中北斗卫星导航系统对国内卫星导航应用市场的贡献率达到60%,重要应用领域达到80%以上。而从目前我国卫星导航产业的发展情况来看,2015年将是卫星导航产业的加速发展年,本次大会专家预测2015年产业产值有望达到1500亿元左右,北斗产业也将日益壮大,按照目前北斗产业占到我国整个卫星导航产业10%左右的比例测算,2015年北斗产业产值有望达到150亿元左右。我们建议关注卫星导航产业链相关上市公司,重点推荐中海达、海格通信、中国卫星等。开启民参军未来黄金十年。目前我们梳理的80多家民参军公司中,主要涉及北斗产业链、导弹光电器件、新型材料、机电产品、航空航天配套、舰船配套装备、航空发动机新材料和通用航空等众多领域,我们重点推荐银河电子、积成电子、中海达、常发股份、金信诺,建议关注海特高新、高德红外、火炬电子、佳讯飞鸿、通达动力、炼石有色、海兰信、川大智胜、四川九洲、闽福发A。央企合并预期值得期待。央企合并是本轮国企改革的重要形式,我们必须从战略层面非常重视这一轮轰轰烈烈的央企并购浪潮。南北车合并提升了央企合并的空间和预期。军工行业,我们最看好船舶和航天两大产业未来整合的可能性,假设整合发生,最利好龙头,我们推荐广船国际(25日正式更名中船防务,大概率成为中船集团海工和防务资产整合平台)、中直股份(中航工业直升机业务资产整合平台)、中国卫星(航天龙头)、中航飞机(飞机制造企业龙头)等。

能源设备:5月13日晚证监会公告,中国核能电力股份有限公司首发审核获通过,A股迎来首家纯正核电运营巨头。中国核电招股书显示,公司拟在上交所发行股数不超过38.91亿股,募集资金约162.5亿元,公司发行完成后总股本将变为155.65亿股。募资规模仅次于2010年7月15日上市的农业银行。A股2015年将迎来首家核电纯运营巨头,中核电力控股核电装机容量份额为国内市场第一,预计未来四年装机总量翻倍。公司2014年控股核电站发电量为527.66亿千瓦时,占全国核电总发电量的40%,2014年实现营业收入188亿元,归母净利润24.7亿元。公司控股投运核电装机容量为977.3万千瓦,拥有在建机组容量931.15万千瓦,其中在建核电机组929.2万千瓦,计划自2015年起陆续投产(福清1期2号和昌江1号预计2015年投运总装机173万千瓦、福清二期3号和昌江2号预计2016年投运总装机173万千瓦、福清2期4号和三门1号2号机组预计2017年投运总装机358万千瓦、田湾3号4号机组预计2018年投运总装机225.2万千瓦)。核电行业五大催化剂正在验证过程中,五月重点关注核电十三五规划以及内陆核电政策。申万观点:我们重申关注后续五大行业催化剂,首推丹甫股份。继续关注后续五大要点:(1)核电十三五规划预计2015年5月左右出台;(2)内陆核电十三五是否放开(概率较大);(3)中核电力和中国核建2015年A股上市进程;(4)核电新开工项目(华龙一号已正式开工);(5)海外出口;投资标的:我们首推002366丹甫股份,建议重点关注浙富控股(控股子公司四川华都目前已签订出口及福清5,6号机组合计超5亿元控制棒及驱动机构订单,有望充分受益三代核电技术“华龙一号”全部铺开),其他推荐久立特材、应流股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注:天壕节能、隆华节能、开山股份。

轨道交通:未来一周李克强拉美行有望签“两洋铁路”合作文件。5月18日至26日,国务院总理李克强将对巴西、哥伦比亚、秘鲁和智利进行正式访问。外交部媒体会中,商务部部长助理童道驰表示,“两洋铁路”是习近平主席上次出访拉美提出的框架协议。李克强总理此访,将签署涉及横跨巴西、秘鲁连接大西洋和太平洋的两洋铁路可行性研究合作文件,就启动可行性研究做安排。在可行性研究阶段,不会涉及具体金额等情况。我们认为,看好铁路设备板块的核心观点未变,但要注意暴涨后的市场风险。国内铁路固定资产投资将继续维持高位、海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。对内,铁路是经济稳增长的主要抓手,2014年铁路固定资产投资已达8088亿元,随着2014年10月份以来发改委密集批复的近万亿铁路建设项目,我们认为2015年铁路固定资产投资仍将维持高位,且“十三五”期间年均投资额将超7000亿元,规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。对外,按照各国高速铁路发展规划,预计到2020年,世界高速铁路总里程将超过5万km,未来7年内的新增里程将达到3万km以上,带来高铁直接投资将超过1.1万亿美元。中国高铁的竞争优势体现在丰富项目运营经验(全球50%/高寒、复杂地形等)、较低的建设和运营成本(国际三分之一)、不同运营速度与技术车辆型号齐全(高铁200-380KM/h),但目前南北车海外业务收入占比均不超过10%,未来提升空间巨大。看好铁路设备板块整体投资机会,尤其受益“走出去”及核心部件国产化的公司:首推“两大”中国南车和中国北车、“两小”永贵电器和鼎汉技术,建议关注利源精制、北方创业、晋亿实业(601002)、晋西车轴等。

智能装备:中国制造2025政策获批,三级梯队+三大问题+“三步走”战略。中国制造2025方案获批,制造强国三步走战略出炉。4月28日工信部发言人表示,“中国制造2025”总体方案已经获得国务院常务会议审议通过。中国制造“三步走”战略。2016-2025年,进入世界强国之列;2026-2035年,进入世界强国中位;2036-2045,进入世界强国的领先地位。目前,中国制造2025提出了九大任务、十大重点领域和五项重点工程。其中,九大任务包括提高国家制造业创新能力等;十大重点领域包括为新一代信息通信技术产业、高档数控机床和机器人、生物医药等领域;五项重点工程包括国家制造业创新中心建设、智能制造、工业强基、绿色制造以及高端装备创新。中国制造2025方案的获批以及细节的进一步披露,继续验证我们前期的思考,继续看好模式预期与智能制造创造的隐形冠军。我们在工业4.0的开篇报告里提出了中国制造2025的两大方向:模式创新和隐形冠军。此次国务院常务工作会议内容,印证了我们此前的判断。中国工业4.0的第一个十年要完成两件事:打造优势产业从3.0向4.0升级,提升弱势产业从2.0向3.0过度。在这个过程中,我们继续坚持看好三类投资机会:第一类,制造业触网,从制造商转型服务供应商的模式创新先锋,继续看好慈星股份、科远股份;第二类,收入(订单)预期,智能制造国产化和重点领域投资带来的市场空间打开,重点看好东土科技;第三类,3.0自动化企业中的龙头,看好具备自动化和集成优势的机器人;同时建议关注从2.0向3.0过渡,布局3C制造自动化,受益手机外壳金属化,蓝海市场打开业绩天花板的松德股份。

本周是申万机械组合第五期第十一周,推荐中直股份、积成电子、中海达、四川九洲、广船国际、常发股份、鼎汉技术、丹甫股份、开山股份、隆华节能、机器人、上海机电、蓝英装备、天壕节能。

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