移动版

豫金刚石:1季度业绩大幅增厚,投项目前景广

发布时间:2015-03-16    研究机构:海通证券

事件:2015年3月13日公告,公司预计2015年1季度实现归属于上市公司股东的净利润1914.78万元至2393.48万元,上年同期盈利为1595.65万元,同比增长20%至50%。

点评:

.2015年1季度业绩增厚,市场拓展见成效。公司预计2015年1季度实现属于上市公司股东的净利润同比增长幅度为20%至50%,约为1914.78万元至2393.48万元。1季度公司业绩大幅增厚主要归功于公司坚持以市场为导向,努力加强了产品的结构调整,在高品级人造金刚石项目和金刚石砂轮项目的相继投产,以及微米钻石线项目产能逐步释放的背景下,公司成功地拓展了市场,在人造金刚石产业链向下进一步延伸。不仅如此,公司也在技术创新能力上得到加强,从而实现了业绩的高速增长。

2.新项目,新希望。公司拟以非公开发行股份方式发行7000万股,募集资金的总额4.08亿元。本次非公开发行股票募集资金拟用于“年产3.5亿米微米钻石线扩产项目”投资建设和“补充流动资金”两个项目。公司投产微米钻石线项目主要由于现阶段公司生产能力有限,无法满足客户快速增长的市场需求,公司的微米钻石线产品处于供不应求状态。而在项目达产后,公司微米钻石线的产能瓶颈将得到解决,生产能力提升之下,公司能够更好地满足客户对于微米钻石线产品的需求,从而市场占有率也将逐步提高,盈利能力也将有所提升。本次项目能够进一步巩固公司在微米钻石线领域的领先地位,在实现大规模产业化的背景下,公司的产品结构和战略布局将进一步提升,同时核心竞争力也将增强。

微米钻石线应用领域广泛,主要应用于太阳能光伏行业中的硅基电池切片、硅棒截断、硅棒开方等领域。此外在蓝宝石行业中应用也十分普遍,主要用于LED衬底片、外延片等的切割。下游需求增长空间巨大。一方面,太阳能光伏硅片需求增长强。我们推测,每瓦太阳能光伏硅片切割需要耗用微米钻石线约0.5米,2015年至2016年全球太阳能光伏行业微米钻石线的年需求量将分别为300亿米和500亿米,中国为75亿米和150亿米;另一方面,蓝宝石行业处于蓝海,前景广阔。我们推算,每一片2寸LED蓝宝石底衬需要消耗7米左右的微米钻石线,则2015年全球LED用蓝宝石底衬所需微米钻石线约13.3亿米,中国为4.7亿米。本项目建设期为20个月,项目达产后,正常年份年均可实现销售收入1.64亿元,投资回收期为5.4年。

3.投资要点及盈利预测。公司在巩固人造金刚石领域领先地位的同时,不断向产业链下游延伸。积极做好微米钻石线、大单晶、金刚石微粉、砂轮业务的研发和市场拓展工作。产业链的不断完善以及新募投项目均将提升公司未来盈利能力。公司将进一步优化产品结构和战略布局。参照同行业中巨轮股份、晋亿实业(601002)滚动市盈率的一致预期为51.62倍和79.20倍。再考虑到公司未来微米钻石线业务有望放量,且盈利能力强,我们给予公司2015年55倍的动态PE。预计2014-2016年EPS分别为0.11元、0.17元和0.22元,目标价为9.35元。首次给予“买入”评级。

4.风险提示:新募投项目产能未达到预期;人造金刚石业务盈利能力大幅下滑。

申请时请注明股票名称