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晋亿实业:高铁建设造就紧固件的春天

发布时间:2010-07-30    研究机构:民生证券

高铁扣件新增需求未来三年内爆发,公司手持订单饱满

公司受益于高铁建设,高铁扣件未来市场空间广阔。公司2009年四季度至今,手持的高铁紧固件订单已经将近19亿元,预计2010年全年高铁收入将达到12亿元,2011年高铁收入达到16亿元,复合增长率预计达到35.4%。

未来汽车紧固件成为进口替代品为大概率事件

公司生产的中高端汽车紧固件,具有相对价格优势。伴随公司的汽车紧固件产能扩张完成以及中国对欧盟进口的制裁,成为进口替代品为大概率事件。公司汽车紧固件产品收入未来3年复合增长率预计将达到50%。

公司经营中的其他亮点:出口回暖、新业务、资本运作

出口回暖迹象带来大量出口订单,改善公司的盈利状况;新业务风电配件以及城市轨道交通紧固件件发展空间仍然巨大;若公司成功参股衡水中铁建橡胶公司,将进入橡胶支座领域,将扩大公司在高铁领域的影响力和控制力,约增厚EPS0.028元/年。

合理估值9.12~10.40元/股,给予“推荐”评级。

预计公司未来三年营业收入将有高速增长,复合增长率达到32.8%,利润提升潜力巨大,年复合增长率为30.9%。结合相对估值和绝对估值的结果,公司合理价值为9.12~10.40元/股,给予公司“推荐”评级。

风险提示

高铁紧固件竞争可能导致毛利率下降;汽车紧固件代替进口过程较长将影响公司盈利;普通紧固件收入增速将对较慢,利润微薄。

申请时请注明股票名称