移动版

晋亿实业:高铁订单持续不断,增长态势明朗

发布时间:2010-12-02    研究机构:方正证券

高铁扣件快速放量,今年收入预计超12亿元

受益于高铁行业快速发展,以及公司产品结构调整效应不断释放,公司高速扣件产品销售占比将继续提升。上半年公司高速扣件实现销售收入5.23亿,同比增长53%,销售占比提高到41.21%,成为公司今年业绩增长的主要驱动力。预计2010年全年公司高铁扣件销售收入将达到12亿元以上,占总销售收入比例50%左右。

持续不断中标,后续两月是高铁业务2011年业绩的关键月

在最近铁道部高铁扣件招标过程中,公司屡次中标,加上此次中标京沈铁路客运线高速扣件1.27亿元,目前公司高铁扣配件在手订单已经超过5亿元。一般高速扣件订单生产交货周期为1年左右,因此12月与明年1月后续订单的取得非常关键,尤其是高铁扣配件总招标金额超过9亿元的12月份。目前在高铁扣件竞标中公司最大的竞争对手主要为德国福斯罗,福斯罗目前在手订单超过600万套(每套价格220元左右),已经超过其年产能800万套的75%,因此我们对公司后续两月订单的获取持乐观态度。我们预计未来两月公司还将获得5亿元以上的高铁订单,另外为其它厂商外协生产高铁配件收入将在2亿元以上,预计公司2011年高铁业务收入在13亿元以上。

汽车紧固件进口替代+出口业务回暖,增长态势明朗

目前公司汽车紧固件有30多家主要合作客户,受益于中国对欧盟进口紧固件产品的制裁,公司产品进口替代进程加速。经过长期合作,奇瑞、比亚迪、吉利等国内主要整车厂商新开发车型基本都采用公司产品,随新车型的发力与下游乘用车市场的快速增长,公司汽车紧固件产品收入未来3年复合增长率将达到50%以上。另外公司出口业务持续回暖,今年出口占比有望回升至15%左右水平,明年出口占比预计将达到20%-25%的水平。在汽车紧固件及出口业务的带动下,公司明年增长态势明朗。

盈利预测与估值

我们预计2010-2012年EPS为0.39元、0.52元和0.69元,短期公司亮点较多:持续获取高铁订单、出口回暖、城轨风电等新业务稳步发展、重载线路规划预期提升市场空间等,我们认为公司短期业绩有保证,看好公司向集加工制造、物流配送与仓储分销为一体的紧固件龙头战略转型的长期发展前景,给予公司“买入”评级。

申请时请注明股票名称